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PTA期货多头行情仍可期

中国纱线2018-10-15 来源:中国证券报·中证网
<p>  上周,原油期货价格下跌,PTA成本端有所松动,PTA期货表现由强转弱,截至上周五收盘,主力合约报7420元/吨,日内下跌0.32%。分析人士指出,今年三季度,PTA期价先扬后抑,前期走出一波突出的多头行情,9月以来有所调整。展望后市,在供应收窄及下游回暖预期下,PTA期价或表现乐观。</p> <p>  <strong>三季度先扬后抑</strong></p> <p>  三季度以来,PTA期货走出一波多头趋势行情,从7月初的6000元/吨至8月底的8000元/吨,直至9月期价才逐渐转入弱势震荡。期间,近月1809合约最高涨至9300元/吨上方,涨幅超50%。</p> <p>  分析人士指出,本轮PTA多头行情主要是由于PX价格上涨导致PTA成本重心上移,现货价格快速上涨,行业利润增厚,期货跟随上涨。不过,&ldquo;8月底,因产业链成本传递遇阻,下游减产抑制PTA价格上涨,期价展开调整,其中现货价格调整超1500元/吨,期货主力1901合约调整近1000元/吨。&rdquo;国投安信期货分析师庞春艳表示。</p> <p>  截至目前,亚洲PX价格下跌至1307.08美元/吨-1327.08美元/吨,按加工费500元折算PTA完税成本约在7500-7607元/吨。国内PTA现货价格暂稳,亚洲PX价格受油价下挫跟势下跌,聚酯价格基本持平。</p> <p>  建信期货研究分析,受原油大跌以及商品市场回落影响PTA大幅下跌,短期来看谨慎心态仍将影响PTA市场。不过,由于后续PTA检修集中,且聚酯工厂开工稳步上升,下旬将面临一定供应缺口,因此预计PTA下行空间相对有限,以震荡调整为主。</p> <p>  <strong>后市谨慎乐观</strong></p> <p>  &ldquo;供应上,10月PTA装置检修较9月有所增加,供应上会有所收窄。需求上,下游聚酯和江浙织机有企稳迹象,产销有所放量。短期PTA期价驱动向上。持有收益率处于偏低位置,现货加工费用位于中间水平。PTA估值中性偏低。&rdquo;大有期货研究认为,预计短期PTA将震荡偏强运行。</p> <p>  成本端来看,近期上游PX和石脑油价格稳中有跌,成本支撑重心下移。</p> <p>  需求方面,当前聚酯负荷为82.39%,下游聚酯厂家库存有限,厂家拿货意愿较好,市场交投情况尚可,前期停车聚酯装置重启中,下游需求将逐渐回暖。</p> <p>  庞春艳表示,9月下旬,PTA价格持续调整过千元,行业加工费压缩至正常水平,主力1901合约盘面加工费出现亏损,成本支撑作用显现,调整空间受限。下游织造原料备货消化殆尽。国庆节后,秋冬装及出口订单的生产也将陆续展开,备货在国庆前后已陆续展开,因此消费将逐渐回升,对PTA价格有提振,短期价格在成本支撑及需求回升提振下将出现反弹。</p> <p>  &ldquo;但从中长期看,国内PX供应压力将逐渐释放,PX未来利润存在较大压缩空间;需求看,聚酯景气周期已延续两年,今年二三季度或已达到高潮,未来可能景气或逐渐退潮。今年三季度PTA持续快速上涨是成本、消费和资金面共振的结果,年内很难被超越,因此对于后市持谨慎乐观态度。&rdquo;庞春艳说。</p>
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